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金融时报:深化利率和汇率市场化改革 推进金融再开放
发布时间: 2017-11-09 14:18:38   作者:新浪综合   来源: 新浪综合  浏览次数:

  【社论】深化利率和汇率市场化改革进一步推进金融开放

  学习宣传贯彻党的十九大精神系列评论之十一

  来源:金融时报-中国金融新闻网

  作者:本报评论员

  党的十九大报告提出,要深化利率和汇率市场化改革。这既是金融服务实体经济的本质要求,也是进一步推进金融开放的必然环节。

  作为为实体经济提供资金要素配置的行业,金融改革可被视为资金价格形成机制的改革。其中,利率是资金在国内的价格,汇率是资金跨境时的价格。改革开放以来,我国经济快速发展,其中一条重要经验就是不断发展更高层次的开放型经济,包括金融业的持续扩大开放。中国人民银行行长周小川总结了对外开放的“三驾马车”,即贸易投资的对外开放、人民币汇率市场化形成机制改革、减少资本管制,后两驾均为金融指标。其中,市场化的人民币汇率形成机制有助于保持汇率合理均衡,保证规则的可预期和透明度,保障贸易投资的顺利进行;减少资本管制有助于稳定市场预期,为引进外资提供便利,在资本自由流动的环境下,资源可以实现有效配置。构建开放型经济新体制,推动形成全面开放新格局,进一步扩大金融对外开放是不可或缺的重要课题。

  实践经验告诉我们,利率市场化、汇率市场化、资本账户开放三项基础性改革事关全局,是一个有机整体,相互促进、相互依赖、互为前提。资本账户开放允许国内外投资者自由进入国内金融市场,由此形成的利率、汇率能充分反映资金的内在和外在成本,为利率、汇率改革提供有效的价格信息。反过来,利率、汇率改革能消除或减弱金融市场上存在的扭曲现象,减少套利行为,缓解资本账户开放可能带来的资金流入或流出压力。因此,各项改革需相互配合、协调推进。

  利率市场化改革方面,自2015年10月起,我国已经放开利率管制,但这并不代表利率市场化改革已经全部完成。下一步,应在利率市场化的基础上进一步提高中央银行的调控能力。一是完善中央银行利率调控体系,疏通利率传导渠道,增强央行引导和调节市场利率的有效性,建立并完善价格型的货币政策调控框架。二是继续着力培育以上海银行间同业拆借利率(Shibor)、国债收益率曲线和贷款基础利率(LPR)等为代表的金融市场基准利率体系,为金融产品定价提供参考。

  汇率市场化改革方面,2015年“8·11汇改”以来,“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制逐渐明确。2017年以来,人民币汇率形成机制在微调中进一步完善,随着跨境资金流动趋于平衡,人民币对美元汇率阶段性趋稳,市场预期也更加稳定。要进一步完善人民币汇率市场化形成机制,更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用,增强人民币汇率双向浮动弹性,有序完善以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  资本账户开放方面,我国陆续推出的合格境内机构投资者、合格境外机构投资者、“沪港通”、“深港通”、“债券通”等制度安排拓宽了投融资渠道,促进了境内外资本市场联通,提高了金融资源配置效率。目前,人民币在7大类共40项资本项目交易中,已实现可兑换、基本可兑换、部分可兑换项目共计37项,占全部交易项目的92.5%。2016年10月1日,人民币正式加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子,人民币汇率形成机制的市场化水平和人民币的可自由兑换程度得到认可,人民币的国际储备货币地位获得确认。下一步,应继续稳妥有序提高人民币资本项目可兑换程度,推进资本账户开放,提升跨境投资和交易的便利化,促进资源在全球有效配置,助力经济转型升级和稳定发展。

  金融业是竞争性服务业,开放可以促进竞争和繁荣。外资金融机构丰富了国内金融体系,引进了先进的经营管理方式,促进了金融体系多元化发展。今后要继续推进金融业对外开放,遵循准入前国民待遇和负面清单原则,为外资金融机构提供公平、公正的竞争环境。

  开放也伴随着一定的风险,在扩大金融开放的同时,也要做好风险防范。这就需要进一步加强金融监管,补齐制度短板,完善资本监管、行为监管、功能监管,确保监管能力和对外开放水平相适应;进一步完善跨境资金流动管理,不断完善宏观审慎监管框架,在加强监管中提升开放水平。

  扩大金融对外开放,既是我国对外开放的重要内容,也是金融业发展的必由之路,更是提升金融服务实体经济水平的必然要求。当前,金融开放的新格局已逐渐形成,这必将有利于推动更全面的对外开放,有利于更好地融入全球金融体系,有利于更好地服务实体经济。


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